关键驱动力：Piper Sandler将AMD目标价从125美元大幅上调至140美元（维持“增持”评级），刺激周一盘中股价飙涨11%，最终收于126.39美元（+8.81%），创今年1月以来最高收盘价。新目标价隐含10.7%上行空间。
▍增长逻辑：短期承压VS长期突破
- 利空出尽：受美国半导体出口新规冲击，AMD预计承担最高8亿美元费用（影响Q2-Q3毛利率），但分析师强调此为一次性冲击；
- 拐点预判：ATFX外汇官网报告指出：“尽管短期面临调整，公司已为2025H2结构性增长铺路，预计自12月季度起实现重大突破”。
“我们对AMD新品发布深感振奋，Helios机架系统将成为Instinct增长的核心引擎”
——Piper Sandler报告核心结论
▍技术亮剑：MI350直击英伟达，Helios重构AI基础设施
在6月圣何塞“Advancing AI”大会上，AMD祭出两代AI芯片战略：
- Instinct MI350系列（2025年量产）：采用3nm工艺，内存带宽较上代提升140%，直接对标英伟达H200；
- Helios整机柜系统（2026年面世）：
- 单柜最高集成72颗MI400芯片，算力密度提升300%；
- 专为云计算巨头与大模型开发商设计，解决万卡集群扩展瓶颈。
行业意义：Helios突破传统服务器堆叠限制，首次实现机柜级AI算力单元，有望降低超算中心TCO（总拥有成本）达40%。
▍市场验证：机构押注AMD的三大支点
| 维度 | 核心支撑 | 竞争对标 |
|---|---|---|
| 产品迭代速度 | MI350/MI400两代产品间隔仅18个月 | 英伟达架构周期约24个月 |
| 生态开放度 | 支持ROCm 6.0兼容CUDA代码移植 | 英伟达生态封闭 |
| 性价比优势 | 同等算力价格低15-20% | 英伟达溢价显著 |
▍风险提示：三季度的关键观测窗口
- 出口管制导致的毛利率压力或使Q2-Q3财报承压；
- 微软/Meta等大客户对MI350的采购规模将验证商业化能力；
- 英伟达Blackwell芯片三季度放量可能挤压市场空间。