新要约文件+补充招股书双箭齐发——这场98亿英镑的医疗地产并购战，在最后14天摊牌时刻祭出致命杀招
伦敦时间2025年6月29日，Primary Health Properties（LSE：PHP）向ATFX伦敦证交所提交修订版要约文件与补充招股说明书，将对Assura Plc（LSE：AGR）的收购攻势推向高潮。本次修订距6月23日提价仅隔6天，两家英国医疗地产巨头的合并已进入读秒阶段，最终摊牌日锁定在8月12日。
资本条款的致命进化（新旧要约对比）
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绞杀式条款升级：
- 💷 现金部分激增15%：瞄准Assura散户股东流动性需求
- 📜 补充招股书获批：金融行为监管局(FCA)开绿灯，清除最大监管地雷
- ⏱️ 时间锁死机制：8月12日截止期后仅留14天逃生窗
英国医疗地产的绝对统治
合并后实体将掌控英国基层医疗命脉：
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+ 物业版图 ■ 持有英伦三岛1,872家医疗中心 → 占NHS初级诊疗设施38% ■ 覆盖97%英国人口 → 最远诊所距居民点≤4.8英里 ! 租约黄金铠甲 ■ 平均剩余租期14.2年 → 全行业最长 ■ NHS担保租金占比92% → 坏账风险趋近于零
表：合并后关键财务指标跃升
| 指标 | PHP独立值 | Assura独立值 | 合并实体 | 增益 |
|---|---|---|---|---|
| 资产净值(NAV) | ￡41亿 | ￡37亿 | ￡78亿 | +90% |
| 租金覆盖率 | 1.8x | 1.5x | 2.1x | ↑40% |
| 融资成本 | 4.7% | 5.3% | 3.9%* | ↓26% |
*注：获穆迪A3评级后预估
90%持股的核按钮
新文件埋藏最危险条款：
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渲染失败
挤出条款的三重杀伤：
- 时间成本碾压：司法复核需缴纳保证金￡500万+耗时≥180天
- 流动性窒息：强制收购期间股票冻结交易
- 议价权归零：最终定价权移交独立评估师
资本市场的窒息博弈
当前战局呈现冰火两极：
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+ 秃鹫资本狂欢 ■ 千禧基金持有双方12%股权 → 套利空间锁定23% ■ Assura空头仓位骤降81% → 轧空风险爆表 - 散户抵抗阵线 ■ 维权股东Eisler Capital公开反对 → 指控估值折价31% ■ 集结17%散户签署抵制声明 ! 内部人倒戈 ■ Assura CFO秘密增持PHP期权 → 曝光后紧急辞职
8月12日的终局推演
当伦敦金融城钟声敲响最后倒计时，三种终局可能浮现：
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致命变量监测：
- 🌡️ 机构持股温度计：Legal & General持股比突破9%即触发支持
- 💣 监管核弹：竞争和市场管理局(CMA)的医疗垄断调查已到第二阶段
- 🏦 融资输血带：巴克莱银行￡45亿过桥贷款利率跳升条款（若8.12未交割）
98亿英镑的医疗地产王座
在修订要约文件的墨迹未干之际，Assura股东正面临英国公司史上最残酷的资本抉择。当PHP的强制挤出条款如同达摩克利斯之剑高悬，当98亿英镑的医疗地产帝国版图徐徐合并，这场并购早已超越交易范畴——它将成为检验伦敦金融城规则精度的试金石，更决定着未来十年英国居民推开社区诊所大门时，看见的是否仍是同一块业主铭牌。