在纽约证券交易所的聚光灯下，韩国总统李在明面对全球投资者宣布，将拆除外汇市场最后的交易壁垒。
2025年9月25日，韩国政府在纽约证券交易所举行的“韩国经济说明会投资峰会”上宣布了一项雄心勃勃的外汇市场改革计划。
韩国总统李在明亲自宣布，将推动韩国外汇市场实施24小时交易制度，并建立离岸韩元结算体系，旨在彻底消除境外投资者面临的交易时间与地域限制。
01 政策核心
韩国此次外汇市场改革的核心在于两个重大突破：交易时间与交易场所的全面开放。
首先，交易时间将实现全天候覆盖。目前，韩国外汇市场的交易时间是从上午9点开始至次日凌晨2点，这个时间安排主要方便了欧洲投资者的交易，但对美洲时区的投资者仍存在显著不便。
新政策将彻底消除这一时区限制，使全球投资者能够在任何时间进行韩元交易，真正实现与全球主要货币市场的无缝对接。
其次，韩国将建立离岸韩元结算体系。这允许外国投资者在境外直接使用韩元进行结算。
韩国政府表示，将放宽相关监管，使外国投资者能够自由开展韩元交易、持有及融资等活动。这意味着外国金融机构可以直接在韩国境内开设韩元账户并进行结算。
02 改革背景
韩国这次大幅开放外汇市场，有着深层次的经济战略考量。背后是一个持续了十余年的目标——从新兴市场升级为发达市场。
自2014年以来，韩国一直希望被摩根士丹利资本国际公司（MSCI）纳入发达市场指数，但屡次受挫。MSCI将韩国列在新兴市场类别的主要障碍之一，就是韩元流动性不足和市场准入限制。
为打破这一僵局，韩国政府进行了长期而渐进的改革。2024年7月，韩国实施了外汇市场结构改善计划，将交易时间延长至凌晨2点，与伦敦金融市场收盘时间对齐，并允许外国金融机构参与境内市场。
从2025年1月开始，韩国政府又推出一系列措施，包括扩大注册外国机构的业务范围，允许它们进行包括进出口在内的经常账户外汇交易。
截至2025年3月，已有44家海外金融机构注册为RFI，包括来自伦敦、纽约、新加坡、香港等传统金融中心的银行，以及来自欧洲和台湾的新金融机构。
03 战略目标
推动外汇市场改革，实现韩元国际化与市场升级，是韩国此次政策的核心战略目标。
韩国总统李在明明确表示，这项改革旨在推动韩国被纳入MSCI发达市场指数。
韩国企划财政部也证实，这些措施是旨在帮助韩国被MSCI纳入发达市场指数的综合路线图的一部分。这一目标若实现，将吸引更多国际资本流入韩国市场，提升韩国资本市场的国际地位。
韩元国际化的另一项重要成果是，自2024年10月起，韩元资产被纳入世界政府债券指数（WGBI），这是韩国金融市场国际化的重要里程碑。为适应这一变化，韩国政府已经实施了综合账户系统。
李在明还特别强调了建立韩元离岸市场的重要性。他指出，这是为了解决MSCI因韩元流动性不足仍将韩国列在新兴市场，而非发达市场的问题。
04 渐进实施
韩国政府并非一蹴而就地推行改革，而是采取渐进式的实施策略。自2024年7月起，韩国外汇市场已经历了多轮结构性调整。
到2025年1月，韩国政府又宣布了“延长外汇市场交易时间便利措施”，旨在确保延长交易时间内的稳定流动性。
这些措施包括：扩大注册外国机构（RFI）的业务范围，允许它们进行经常账户交易；设立“领先RFI计划”，以激励活跃的做市行为；允许国内金融机构在交易量达到一定水平时使用自动算法进行电子外汇交易。
为鼓励国内机构参与延长交易，韩国政府计划定期披露参与国内外汇市场的金融机构的美元/韩元交易量排名。
同时，韩国还通过修订《外汇交易法》引入了聚合商制度，使企业最终用户能够通过经纪平台选择最有利的价格。
2025年7月，在将交易时间延长至凌晨2点满一周年之际，韩国财政部宣布了新措施，包括对注册外国机构实施1亿美元的年平均交易额要求，并将报告要求豁免期延长六个月。
05 市场反应
外汇市场改革对韩国金融市场的影响已经开始显现。从数据上看，自2024年7月实施外汇市场结构改善措施以来，韩国外汇市场日均交易量相比去年同期增长约11%，相比过去五年平均水平增长约38%。
延长交易时段的市场占比也呈现出波动上升的趋势：2024年7月为16.6%，8月降至11.3%，9月回升至13.6%，10月显著提高至21.2%，11月保持20.8%。这表明市场正在逐渐适应新的交易时间安排。
注册外国机构的交易量也在稳步增长。数据显示，RFI在银行间市场的交易量（每日平均值）从2024年第三季度的0.3亿美元，增加到第四季度的0.73亿美元，再到2025年1月至2月的4.25亿美元。
政策宣布当天，韩元对美元汇率报1411.9韩元兑换1美元，韩国股市则跌破3400点。这一市场波动反映了投资者对韩国央行可能实施干预措施的谨慎态度。
韩元汇率承压的部分原因是美元走强以及美国要求韩国增加投资的压力。这些因素与韩国外汇市场改革计划共同作用，塑造着韩国金融市场的近期走势。
06 未来展望
韩国财政部表示，作为2025年经济政策方向的一部分，将收集市场意见后于2025年上半年宣布外汇市场改革的关键任务，并最终完成《外汇交易法》及相关附属法规的修订。
根据计划，与聚合商系统运营相关的具体细节，如许可要求、批准程序和合格交易对手等，将在修订后的法律于2025年8月底生效前最终确定。
同时，《外汇交易法》执行令和《外汇交易条例》等附属法规的修订也将在这一时间框架内完成。
韩国政府也意识到了改革过程中可能出现的挑战，特别是延长交易时段内的流动性不足问题。为此，韩国政府计划采取多种措施鼓励国内外机构在延长交易时间内进行交易。
韩国国内金融体系为这次开放奠定了坚实基础。截至2024年底，韩国的净外部资产已达1.1023万亿美元，十年来首次跻身万亿美元顺差国家行列。
2025年2月，国内银行的外汇流动性覆盖率大幅超过80%的监管要求，达到163.1%。这些数据显示，韩国金融体系具备应对市场开放后可能带来的波动的能力。
当韩国金融监管部门正在制定24小时交易的具体技术方案时，全球投资者已经开始重新评估韩元资产的配置价值。
韩国政府预计将于2025年底前公布推动韩国进入MSCI发达市场指数的综合方案，而此次外汇市场的全面开放无疑是其中最关键的一步。
这项改革意味着韩国资本市场已经准备好迎接全球资本的24小时洗礼。