一、H20的“有限利好”：治标难治本
尽管H20性能较H100大幅缩水（算力约为1/10），但其供货恢复仍为国内AI训练和推理提供了短期解决方案。然而，这一利好存在明显局限：
- 性能天花板：H20的INT8算力仅148TFLOPS，难以支撑大模型企业的前沿需求；
- 替代成本：部分企业已转向华为昇腾等国产芯片，二次迁移成本高昂；
- 政策风险：美国出口管制的不确定性仍存。
对腾讯、阿里等云大厂而言，H20更多是存量业务的“止血剂”，而非增量突破的“加速器”。
二、战略分化：腾讯“精耕” vs 阿里“拓荒”
面对相同的市场环境，两家巨头的云业务策略呈现显著差异：
1. 腾讯：利润优先的防守姿态
- 资本开支收缩：2023年腾讯CAPEX同比下滑18%，Q4云业务甚至实现毛利率转正；
- 聚焦高附加值场景：收缩IaaS标准化产品线，转向金融、音视频等PaaS/SaaS解决方案；
- 联动微信生态：将云服务深度嵌入企业微信、小程序等自有场景，降低获客成本。
2. 阿里：规模至上的进攻逻辑
- 持续重投入：2023年阿里云CAPEX仍达120亿元，重点布局AI基础设施；
- 全栈自研押注：倚重“通义千问”大模型+磐久服务器+倚天710芯片的垂直整合；
- 价格战激进：2024年初核心产品降价55%，不惜以利润换市场份额。
（数据对比：2023年阿里云营收1061亿元，增速6%；腾讯云未单独披露，但企业服务收入增速降至低个位数）
三、财务镜像：收入结构暴露底层逻辑
两家公司的财报数据进一步验证战略差异：
- 阿里云：公有云占比超60%，但利润波动剧烈（2023Q4因价格战调整EBITA骤降41%）；
- 腾讯云：私有云+行业解决方案贡献过半收入，金融云市占率连续三年超20%，毛利率稳定在30%+。
这种分化实则是“规模经济”与“价值经济”的路线之争：阿里赌的是云计算作为数字经济水电煤的长期基础设施地位，而腾讯更看重短期与企业数字化升级的协同效应。
四、未来挑战：政策与技术的双重博弈
- 算力自主可控：国产芯片替代进度（如华为昇腾910B性能达H20的80%）将直接影响云厂商成本结构；
- AI商业化落地：大模型从训练转向推理阶段，可能重塑云服务需求格局；
- 政企市场争夺：在金融、政务等关键领域，数据安全要求正推动混合云成为新战场。
结语
H20的恢复供货或许能短暂缓解中国云产业的焦虑，但真正的竞争早已超越硬件层面。腾讯与阿里的战略分化，本质上是对云计算产业不同发展阶段的押注——是继续烧钱换规模，还是转向精耕细作？这场路线之争的结果，或将决定下一阶段中国云计算的产业格局。
（注：本文数据截至2024年一季度公开财报及行业研报）
延伸思考：在AI浪潮下，云计算是否正在从“资源型生意”向“能力型服务”跃迁？腾讯的“轻资产”策略会否错失下一代基础设施的话语权？阿里又能否在投入与盈利间找到平衡点？