花旗发出警告：本周非农就业数据若异常强劲，当前美债市场极度拥挤的多头持仓或将面临猛烈回调。ATFX若劳动力市场数据无法支撑市场对美联储最早下月降息的押注，交易员可能争相平仓。
美债多头们正屏息以待周四的6月非农报告——这将是决定其命运的下一个重大风险事件。此前，多头头寸已在近期快速建立，交易员们押注就业数据将为债市涨势再添燃料。周二公布的JOLTS职位空缺数据意外上升，已对多头进行了一次小型压力测试，引发债市抛售。
花旗策略师David Bieber指出，过去一周美债多头头寸持续积累，战术性持仓已“高度延伸至单边”状态，为潜在逆转埋下伏笔。
市场数据印证了多头的狂热：
- CME未平仓合约显示，在10年期美债收益率从4.4%上方跌至4.185%期间，10年期国债期货未平仓量大幅攀升。
- 两年期国债期货未平仓合约已连涨10个交易日。
- 周一，交易员豪掷3200万美元权利金购买看涨期权，押注10年期国债继续上涨。
- 摩根大通最新客户调查显示，美债绝对多头头寸跃升至两周高位，净多头寸上升2个百分点，由中性转向看多。
期权市场同步发出警示信号：
- 大量新风险敞口涌向Sep25、Dec25及Mar26合约的96.1875行权价。
- 过去几周，国债期权偏斜度转向看涨期权，意味着交易员愿为对冲债市飙升支付更高溢价。
当前债市的多头盛宴已如危楼，强劲非农数据恐成为压垮骆驼的最后一根稻草。当降息预期遭遇火热就业现实，拥挤的多头阵营或将瞬间瓦解，引发剧烈平仓风暴。市场只待非农数据一锤定音。