东京股市面临政治经济双重风暴，自民党选举前景与特朗普关税大棒同时施压，市场屏息等待7月20日的政治审判。
ATFX官网分析：日本首相石破茂站在东京街头演讲台上，汗水浸湿衬衫领口，他对着麦克风呼吁选民支持自民党。但台下稀疏的人群反应冷淡，几名在野党支持者高举“政权更迭”的标语格外刺眼。
距离7月20日参议院选举不到两周时间，共同社最新民调显示近半数受访者希望执政联盟达不到议席过半目标。石破茂内阁支持率已跌至25.4%，较上月下滑7个百分点。
与此同时，特朗普政府一纸关税通牒令日本出口企业雪上加霜。7月7日，美国总统致信石破茂，宣布自8月1日起对所有日本产品征收25%关税，东京股市应声下挫，汽车股首当其冲。
01 选举倒计时，执政联盟背水一战
日本国会参议院设有248个议席，议员任期六年，每三年改选一半。本次选举将争夺125个议席，包括74个选区议席、50个比例代表议席和1个补选议席。
石破茂已明确将 “50席”定为执政联盟的生死线。目前执政联盟在非改选议席中拥有75席，必须赢得50席才能维持参议院过半数地位。
共同社5日至6日进行的电话民调结果令人执政党阵营心惊：选区议席选举中，36.6%的受访者支持在野党候选人，仅20.5%支持执政党候选人。
在比例代表选举中，自民党的支持率（18.2%）甚至低于主要在野党参政党、国民民主党和立宪民主党的支持率总和。
《每日新闻》的选情分析显示，执政联盟陷入苦战，自民党能否单独获得40个议席也不明朗。而最大在野党立宪民主党表现坚挺，获得超过22个改选议席的可能性增大。
02 美国关税大棒，日股的不可承受之重
当日本政客奔波于全国各地拉票时，来自华盛顿的关税威胁让东京股市阴云密布。
7月7日，特朗普在社交媒体发布致日本首相石破茂的公开信，宣布8月1日起对所有日本产品征收25%关税。唯一豁免途径是在美国本土设厂生产。
市场反应立竿见影：隔夜纽约交易时段，日元兑美元汇率下跌超过1%，日本企业美国存托凭证集体下挫。
汽车板块遭受重创，丰田汽车股价下跌4%，马自达跌幅超过5%。日经225指数期货显示，东京市场周二开盘预计下跌0.5%。
日本财务大臣加藤胜信紧急回应称将与美国展开谈判，并暗示“美国关税的最后期限已实际延长”。然而市场对日本谈判筹码的疑虑未消。
野村证券分析指出，自民党可能故意拖延关税谈判，避免在参议院选举期间因农业和防务领域让步而失去选民支持。
03 市场警报，历史教训与未来风险
随着选举日期临近，金融机构纷纷发出警告。野村证券在7月8日发布的报告中指出，参议院选举结果将直接影响日本股市走向。
历史数据揭示了一个令人不安的规律：虽然参议院选举从未导致政府更迭，但当执政党失去多数席位时，日股往往出现显著下跌。
此次情况更为特殊——执政联盟在去年10月的众议院选举中已经失去多数席位，成为少数派执政。若参议院再失守，市场将面临更加动荡的局面。
博彩网站数据显示，石破茂在2025年下台的概率已达到相当水平，这反映了市场对政治稳定性的深度担忧。
野村分析师提出三种情景预测：
- 情景一：执政联盟保持多数席位，石破政府继续执政但地位仍不稳固
- 情景二：以微弱劣势失去多数，可能与政策相近的政党合作，市场相对稳定
- 情景三：执政联盟大败，市场预期大联合政府或自由派政府上台，股市动荡
04 企业治理，被忽视的政策风险
在选举辩论中，各政党领导人较少提及企业和公司治理问题，但野村分析师警告，这恰恰是股市面临的重要政策风险。
左翼政党对现行改革持强烈反对态度：日本共产党和令和新选组呼吁对大企业和高净值人群加税，立宪民主党要求审查偏向股东利益的治理改革。
右翼政党同样带来挑战：参政党呼吁加强金融交易监管并限制股息分配。即便是执政联盟中的公明党也要求《公司治理准则》更加关注劳动收入份额增长。
各党政策分歧显著：公明党和参政党支持建立主权财富基金；维新会、国民民主党主张全面改革并减少加密资产税收；维新会还提议出售日本烟草、东京地铁股份并分拆NTT。
这些政策差异意味着，选举结果将直接影响日本企业治理改革方向，进而改变东京股市的投资逻辑。
05 经济冲击，关税利剑下的产业困境
若特朗普的关税威胁成为现实，日本经济将遭受重创。市场分析显示，25%关税可能导致日本GDP下降0.8%，汽车产业利润减少190亿美元。
日本汽车巨头已感受到切肤之痛：
- 丰田汽车预警：2025财年净利润可能萎缩34.9%，仅4-5月因关税损失就达1800亿日元
- 本田汽车：因电动汽车需求放缓和关税压力，被迫推迟加拿大电池工厂计划两年
- 日产汽车：因关税环境不确定性，暂缓发布2025财年盈利预期9
日本手中握有1.13万亿美元美国国债的“金融核弹”，但这一筹码的使用面临两难：若减持美债，可能推高美国融资成本，加剧其36万亿美元债务危机，但也可能引发美国更强硬的反制。
7月7日，东京股市已提前反应，日经225指数下跌0.56% 至39587.68点，汽车、钢铁等出口导向型板块领跌。
分析师警告，尽管指数较4月低点反弹8%，但若7月9日关税暂缓期结束后谈判破裂，市场可能面临二次探底风险。
金融市场已开始用脚投票。7月7日纽约交易时段，丰田汽车美国存托凭证下跌4%，马自达跌幅超过5%；日经225指数期货预示东京市场周二开盘将下跌0.5%。
野村证券分析师在最新报告中写道：“历史不会重演，但会押韵。”1989年宇野宗佑内阁和1998年桥本龙太郎内阁都在参议院选举失败后辞职。如今，石破茂站在同样的十字路口。
东京交易员盯着闪烁的屏幕，日经指数在39500点附近徘徊。他们知道，无论7月20日的选举结果如何，日本市场已经进入一个波动性成为新常态的时代。