美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的截至6月24日当周持仓报告，为市场情绪与资金动向提供了一幅清晰的快照。ATFX官网数据显示，在多重因素交织下，主要资产类别的投机仓位出现显著分化：美元遭遇一年来最猛烈做空，原油市场多头大幅撤退，而铜和汽油则成为资金避风港，国债市场空头压力加剧，农产品中的大豆持仓更是出现戏剧性逆转。
汇市：美元空头押注创一年新高，非美货币获青睐
- 美元遭遇集中看空： 投机性交易员做空美元的规模飙升至2023年7月以来的最高水平，反映出市场对美元前景的悲观预期。这种情绪可能源于对美联储降息步伐加快的预期、美国经济数据显露疲态以及全球贸易紧张局势下美元避险吸引力暂时减弱。
- 非美货币分化：
- 日元独秀： 日元净多头头寸高达132,277手，显示其作为传统避险货币的吸引力在不确定性中依然强劲。
- 欧元、英镑受捧： 欧元净多头（111,135手）和英镑净多头（34,395手）也维持在可观水平，表明资金在寻求美元替代品。
- 瑞郎承压： 瑞士法郎净空头仓位为-20,944手，相对弱势。
大宗商品：原油多头溃败，铜与汽油逆势而上
- 原油市场遭遇抛售潮：
- WTI原油： 净多头头寸大幅削减14,882手，降至106,244手。
- 布伦特原油： 净多头头寸遭遇更猛烈抛售，剧减80,577手，降至192,598手。这创下了近期最大单周降幅之一。多头仓位的显著减少直接反映了市场对供需前景的担忧加剧——中东紧张局势（以伊停火）导致地缘风险溢价消退，OPEC+计划在7月和8月连续增产的预期升温，以及对全球经济增长放缓可能抑制需求的忧虑。
- 汽油成“绿洲”： 与原油的颓势形成鲜明对比，汽油期货的净多头头寸当周大幅增加22,463手，达到70,111手。这表明投机资金押注夏季驾驶旺季的需求将保持韧性，即使原油整体承压，精炼产品的消费前景相对乐观。
- 贵金属遭减持：
- 黄金： COMEX黄金投机净多头减少6,142手，至130,484手。虽然头寸依然为净多，但减持反映出在美元波动和利率预期变化下，部分资金暂时离场观望。
- 白银： 净多头同步减少4,348手，至45,686手，走势跟随黄金。
- 基础金属：铜独秀： COMEX铜投机净多头头寸逆势增加5,572手，达到29,197手。这凸显了资金对中国等主要经济体潜在刺激政策的期待，以及对绿色转型和电气化长期需求的信心，使铜成为大宗商品中少有的亮点。
利率市场：空头压力全面加剧（除10年期）
美国国债期货市场的投机仓位显示空头力量显著增强，反映出市场对利率维持高位或美联储降息不及预期的押注：
- 短债压力山大：
- 美国2年期国债期货净空头暴增63,807手，至1,230,204手。
- 美国5年期国债期货净空头增加20,348手，至2,463,629手。
- 超长期受压： 美国超长期国债期货净空头增加19,812手，至209,526手。
- 10年期稍显缓和： 唯一例外的是美国10年期国债期货，其净空头头寸减少了72,768手，至680,131手。这种分化可能源于对长期通胀前景判断的变化或技术性头寸调整，显示市场对收益率曲线中段的看法相对不那么悲观。
股指：标普500净多头略降，但空头回补显著
- 标普500指数CME净多头仓位小幅削减1,646手，至841,226手。
- 与此同时，标普500指数CME净空头仓位大幅减少了50,029手，至269,039手。这表明虽然看涨的增量资金略有减少，但看空者进行了大规模的回补操作（空头平仓），反映出一部分悲观情绪有所缓解，或是对前期下跌后的技术性修复。
农产品：大豆持仓戏剧性逆转，玉米小麦空头主导
- 大豆惊现“多翻空”： 本周最戏剧性的变化发生在CBOT大豆市场。投机者从净多头转为净空头，仓位大幅减少44,485手，净空头达到32,954手。这种极端的逆转通常由重大基本面消息（如有利的天气改善产量预期、出口数据疲软或政策变化）引发，显示市场情绪瞬间转向极度看空。
- 玉米、小麦维持空头格局：
- 玉米投机者净空头微增34手，维持在高位的273,608手。
- 小麦投机者净空头减少3,940手，至77,156手，但仍处于净空状态。整体显示谷物市场供应前景相对充裕或需求担忧持续。
总结：避险与增长预期的拉锯