- 特朗普突袭式终止谈判
6月27日，特朗普以加拿大推进“数字服务税”为由，宣布立即终止所有美加贸易谈判，威胁7天内公布新关税。他斥责该税是“对美国直接而赤裸裸的攻击”，尤其针对谷歌、苹果等科技巨头。此举导致：- 加元暴跌：美元兑加元短线急升0.83%，突破1.3759，创10日最大涨幅。
- 连锁恐慌：加拿大股指转跌、10年期国债收益率下挫6个基点；纳指盘中涨幅一度回吐1.2%。
- 北美贸易链的脆弱性暴露
加拿大作为美国第二大贸易伙伴（2024年对美出口额4127亿美元），数字税争端重燃2018年钢铝关税战阴影。若冲突升级，汽车、能源产业链首当其冲——加拿大25%电力出口美国边境州，可能成为反制武器。
📉 二、经济数据冰火两重天：降息预期压倒性强化
- 通胀与消费的悖论
- 核心PCE再升温：5月同比涨2.68%（超预期），创3个月新高，环比涨0.2%。
- 支出意外萎缩：个人消费环比降0.3%，个人收入创2021年来最大跌幅，反映关税不确定性抑制需求。
- 市场解读为“降息绿灯”
尽管通胀黏性犹存，疲软消费数据被视作经济放缓铁证：- 利率期货定价：9月降息概率升至75%，2025年或降息3次。
- 美债收益率曲线“牛市陡峭化”：2年期收益率跌至4.12%，30年期升至4.90%，利差扩至78基点——预示银行净息差改善。
🚀 三、美股新高背后的三重推力
1. 地缘风险退潮与流动性狂欢
- 中东停火固化：伊朗核设施遇袭后未升级冲突，油价暴跌11%（WTI创27个月最差周表现），削弱滞胀担忧。
- 被动资金洪峰：6月美股流入1640亿美元，有望成史上第三大年度资金流入。
2. 科技与消费板块引领突围
- 谷歌云战略升级：挖角甲骨文CFO Kobi Bar Nathan，强化AI云布局，股价涨3%。
- 耐克逆境反转：Q4营收111亿美元（超预期3.8%），CEO转型计划获认可，股价暴涨15%，创四年最佳单日表现。
3. 欧洲助攻与资本轮动
- 欧美关税休战在即：欧盟拟降低美国商品关税，梅赛德斯奔驰ADR涨4.5%。
- 板块轮动加速：资金从避险资产（黄金跌破3300美元）转向科技股，纳指突破20311点历史峰值。
⚖️ 四、商品市场分化：原油崩塌 vs 工业金属隐现机会
| 资产类别 | 周表现 | 关键驱动 |
|---|---|---|
| WTI原油 | ↓11% | 中东供应风险消退+需求担忧 |
| 黄金 | ↓2.1%（连跌两周） | 美元暂稳+风险偏好回升 |
| 伦铜 | ↑1.8% | 中国基建刺激预期+电网革命需求 |
⚠️ 五、历史新高下的风险积聚
- 政策博弈的“火药桶”
- 美联储独立性受挑战：特朗普拟提前提名新主席（沃什、贝森特等鸽派候选），鲍威尔影响力被削弱。
- 7月9日关税大限：若美欧、美中协议未达，全球供应链或再遭冲击。
- 估值泡沫预警
- 标普500前瞻PE达24.8倍，超互联网泡沫水平，但盈利增速仅3.2%。
- 散户杠杆风险：Robinhood零日期权交易量周增240%，未平仓合约破$1.2万亿。